来源时间为：2024-04-11
刘煜辉、洪灏对话：A股这个策略还能用很久！三大掘金热点，你抓到了吗？
2024-04-1119:16:00摘要
风水轮流转，今天A股市场热点又轮到了AI软件端。
春节以来的反弹行情主线非常清晰：一方面AI、低空经济、固态电池三大热点轮番启动和活跃，另一方面高股息等优质大蓝筹把控指数、稳步抬升。
本周初，价值线提到，在合理仓位上适当配置，主要关注三个重点：高股息，高科技（人工智能、低空经济、动力固态电池等颠覆性新技术或常规科技的新突破）及涨价板块（黄金等有色金属）。其实类似观点和逻辑春节指数见底前后就开始反复提及。
最近，中国社科院经济研究所教授刘煜辉、思睿集团首席经济学家洪灏在一场线上交流中，就中美经济、黄金、科技股等市场热议话题了自己的最新观点，干货满满，其中关于A股哑铃策略的逻辑特别值得研读。
今日，价值线系统梳理三大热点的上涨逻辑、催化点及A股相关核心公司。
热点一：半固态电池
1、上涨逻辑及催化：半固态电池可以称得上电动车电池领域的再一次革命。半固态电池正式上车，意味着技术已经成熟，产业化进程提速。
4月8日，预售价不超33万的上汽智己L6Max光年版正式搭载900V超快充固态电池系统的量产。根据智己介绍，光年固态电池助力L6轻松突破1000公里CLTC续航，其中，正极采用专利自研的纳米尺度固态电解质包覆超高镍材料，负极为新一代高比能复合硅碳材料。同时，通过行业首创干法固态电解质层一体成型技术，配合超高离子电导率纳米固态电解质，大大降低阻抗，快充速度得到保障。
广汽埃安旗下吴铂品牌也宣布将于4月12日正式发布固态电池。
半固态电池优势在于：之前的液体锂电池大概是500公斤，50-80度电，通过半固态技术后，能达到150度左右的电，1000公里以上续航。同时能量密度提高之后，更安全、更耐低温。
2、A股相关公司介绍
当升科技：市值264亿元，本月上涨33，本年上涨36.78。
当升科技是国内第一家以锂电正极材料作为主营业务的上市企业，2019-2022年三元正极材料，营收占比均超90。
从竞争格局来看，2022年三元材料市占率前三公司分别为容百科技16、天津巴莫（未上市）15、当升科技11。但当升科技与SKon、AESC、LG新能源、Murata等厂商合作关系紧密，这部分客户价格敏感度较低，公司具备较强的话语权。同时当升科技毛利率大幅高于容百科技。
当升科技，已经确定为清陶能源、卫蓝新能源、辉能科技提供固态电池材料，实现批量出货，确定性极强。
天奈科技：市值99.34元，本月上涨33.29，本年下跌0.72。
由于固态电解质导电性能差，所以需要添加大量的碳纳米碳导电浆料，这是固态电池的增量亮点。近期，公司称，通过多年的技术研发积累，已掌握单壁碳纳米管规模化制备的工艺技术，并不断拓展产品在不同领域的应用，公司现已在对接锂陶固态电池相关客户进行相应测试工作。
天赐材料：市值491亿元，本月上涨14.93，本年上涨1.87。
公司深度绑定半固态/固态电解质技术，公司半固态电解质、氧化物及硫化物全固态电解质均已进入中试阶段。半固态电解质方面公司工艺与液态电解质实现匹配，研发进展加速，全固态电解质技术已实现纯度、粒度、电导率精准控制。
热点二：低空经济
1、上涨逻辑及催化：向天空要GDP（今年首次被写入政府工作报告），低空经济也是新质生产力的重要构成。
2024年政府工作报告指出“积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎”。随后，四部门印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，明确指出相应2027年和2030年的产业发展目标。
到2027年，我国现代化通用航空基础支撑体系基本建立、高效融合产业生态初步形成，通用航空服务装备体系基本完善。以无人化、电动化、智能化为技术特征的新兴通用航空装备在城市空运、物流配送、应急救援等领域实现商业应用。打造10家以上具有生态主导力的通用航空产业链龙头企业。
到2030年，以高端化、智能化、绿色化为特征的通用航空产业发展新模式基本建立。通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，成为低空经济增长的强大推动力，形成万亿级市场规模。
低空经济产业链纵深长，中国企业进展较快。低空经济产业链覆盖软件硬件系统等，覆盖较广。低空经济上游原材料以碳纤维、铝合金等材料为主；零部件包括芯片、电池、电驱等动力系统；下游主要为产业结合，以物流、旅游、农业等领域为主。
目前主机厂主要分三类，分别为航空公司、汽车企业和科技公司。其中航空公司主要以波音、空客为主；汽车企业中小鹏汇天、吉利等进展较快；科技公司有亿航、Joby、Lilium。
2、A股相关公司介绍
卧龙电驱：市值189亿元，本月下跌14.67，本年上涨22.93。
专注研发航空电驱系统，积极拓展电动航空产业版图。公司自2019年开始涉足电动航空产业，并遵循“3 1”战略指导，成功构建了覆盖“小、中、大”三个功率等级的系列产品，同时建立了一套民航适航标准，主要适用于eVTOL和无人机领域。2022年9月，公司与商飞共同建设了“航空电动力系统创新中心”，推动电动航空技术的商业化；2023年10月，又与商飞共同打造的“航空电动力系统事业部”。（零部件）
创世纪：市值113亿元，本月下跌1.32，本年上涨6.16
公司主营业务是数控机床的研发、生产及销售。低空经济/飞行汽车方面：根据公司2024年3月21日互动易回复，公司会积极关注低空经济等新兴应用领域的发展趋势，不断拓展细分行业高成长性的客户，重点开发满足市场新兴需求的高性价比产品，持续提升公司新产品的市占率和竞争力，发掘新的利润增长点。截至目前，公司已向亿航智能供货，产品包括立加、车床、龙门等。（铲子股）
莱斯信息：市值97亿元，本月下跌4.79，本年上涨68.51
目前来看，空管核心系统的国内参与者只有莱斯信息和民航二所两家。莱斯信息可以说是民航空管国家队，背靠中国电科28所，具备强大身份背书。低空空管核心系统技术壁垒高，竞争格局好，莱斯信息是国内唯二可以承担空管核心系统的龙头企业。全国低空空管核心系统的市场规模为千亿级市场，莱斯信息已经具备了部分先发优势。（空管）
热点三：人工智能
1、上涨逻辑及催化：一年多了，目前投资者对于人工智能的上涨逻辑及板块内各分支的运行节奏及催化点都有了一些认识。
从2023年初ChatGPT到今年春节后的SORA问世，再到近期国内KIMI、秘塔的走红，不断刺激着整个A股人工智能板块。
未来，依然要关注现象级的产品和某些关键功能的突破及一些全球领域的标志性事件。
2、A股相关公司介绍
昆仑万维：市值514亿元，本月上涨6.32，本年上涨13.29
公司“天工大模型”3.0将发布，“天工SkyMusic”已开启内测。当前，公司基于自研“天工”系列基座大模型已构建起AI大模型、AI搜索、AI音乐、AIStory、AI游戏等AI业务矩阵。同时公司以增资等方式推进AI算力芯片的研发，布局AI全产业链。
软通动力：市值413亿元，本月下跌6.63，本年下跌6.06
领先的软件与信息技术服务商，致力于向下游客户提供包括软件咨询、设计开发、测试和运维在内的全方位服务。作为华为核心的信息技术服务供应商，双方的合作已长达16年之久，华为更是软通动力的第一大客户。
中际旭创：市值1285亿元，本月上涨2.29，本年上涨41.84
公司处于NVIDIA、Google产业链上、持续受益全球AI建设浪潮。在A股中，算得上纯正的依靠AI硬件建设会有持续迭代成长逻辑的品种。
附件：
刘煜辉、洪灏对话：黄金走势还没完，A股哑铃策略还能用很久
4月9日下午，中国社科院经济研究所教授刘煜辉、思睿集团首席经济学家洪灏在一场线上交流中，就中美经济、黄金、科技股等市场热议话题了自己的最新观点。精华内容如下：
1、地产缺乏反弹，经济顺周期的预期难以形成
问：首先，我们想听一听两位老师对于全球经济和市场有哪些看法？
刘煜辉：市场还是可以乐观地看，经济顺周期的预期没有卷起来，所以市场策略和筹码结构应该是比较稳定的。
尽管近期像黄金、铜和油价等以美元计价的资产经历了显著上涨，但这种情绪似乎不太可能影响到国内顺周期的逻辑。
大部分A股市场的投资者仍然保持理性，意识到，在当前缺乏房地产库存反弹的情况下，经济顺周期的形势并不容易形成。
尽管未来几天将会公布一系列3月份的经济数据，比如M1、信贷、投资、消费、出口、CPI和PPI等，但我觉得可能没有太多亮点。
最近的信息显示，一季度的房地产销售情况并不乐观，头部公司的销售额下降了40到50。
五大行，工农中建交的按揭贷款余额在一季度下降了5000亿。这一方面是由于提前还款的数量增多，但更主要的原因是，房地产销售疲软，房子卖不动。
万科近期事件也反映了这一现实，万科被认为是房地产行业中较为底线、稳健的经营策略，但即便如此，它也面临着巨大的困难。
只有一个原因，就是房子卖不动。在缺乏房地产库存周期反弹的背景下，经济顺周期的预期难以形成。因此，宏观经济基本面，我认为并没有太大变化。
经济收缩和价格收缩的压力依然较大且顽固。这是我们资本市场投资策略的宏观前提。
长期以来，股票市场一直采用哑铃策略，它一直是比较有效的。哑铃一头是股息，即保险、银行理财资金这类比较保守的投资者；另一头，是主动多头资金在积极博弈以AI为代表的科技股。中间的“杆”对应的就是经济收缩的资产，所以至今都无人问津。
2、黄金向上，趋势没有结束
洪灏：大家觉得美元不行了，已经很多年了。
2008年的时候我还记得，美联储一开始放水，大家说，哇塞，这样印钱，美元的汇率就不保了。
1973年的时候，布雷顿森林体系瓦解的时候，当时美元黄金大概是20美元/盎司，现在是2300美元/盎司。
如果这样看的话，美元的购买力相对于黄金已经跌了99了。所以相对于黄金，美元的贬值，这个问题是非常大的。
但是相对于别的货币——因为毕竟美元是一个储备货币，在全球央行系统里头，美元经历了这么多年风风雨雨——所以，在我们提出美元末日论的
